RG N°1137/2026: Tokenización de Valores Negociables y Prórroga Sandbox
Informe del Departamento de Mercado de Capitales | RG N°1137/2026: Tokenización de Valores Negociables y Prórroga Sandbox
Recientemente, la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”) anunció un conjunto de propuestas orientadas a flexibilizar y agilizar los procedimientos administrativos vinculados al mercado de capitales. En ese marco, el 30 de abril de 2026 la CNV emitió resoluciones generales referidas, entre otros temas, a la simplificación de procesos y ampliación del régimen de autorización automática, tanto para fideicomisos financieros como para emisoras en general, y a la tokenización de valores negociables.
En el marco del paquete de reformas, la CNV publicó la Resolución General N° 1137 (la “RG 1137”), mediante la cual somete a consulta pública la ampliación del alcance del régimen de tokenización de valores negociables y prorroga el sandbox regulatorio hasta el 31 de diciembre de 2027. Entre las principales modificaciones propuestas se encuentran:
La ampliación del universo de valores negociables tokenizables
Alcance: Antes la tokenizacion aplicaba a acciones, obligaciones negociables, valores representativos de deuda o certificados de participación de fideicomisos financieros, cuando eran emitidos bajo los Regímenes de Oferta pública Automática de Mediano Impacto, Emisores Frecuentes y Emisiones Frecuentes de Fideicomisos Financieros, así como cuotapartes de fondos comunes de inversión cerrados de crédito con oferta pública en los términos de la Ley de Fondos Comunes de Inversión
Esta RG propone la posibilidad de tokenizar todos los valores negociables que están bajo cualquier régimen de Autorización Automática incluidos los Regímenes de Oferta Pública con Autorización Automática de VN por su Bajo Impacto, y el novedoso Régimen de Oferta Pública Automática de Valores Negociables por su Mediano Impacto Ampliado, con la excepción de aquellos aplicables a los Fondos Comunes de Inversión Abiertos.
Tokenización de emisiones de Bajo Impacto: para este tipo de emisiones, solo será admisible si el emisor opta voluntariamente por elaborar un Prospecto conforme al régimen de Mediano Impacto y se solicita la autorización de representación digital ante la CNV.
Sandbox regulatorio
-Vigencia: se prevé que será prorrogado hasta el 31 de diciembre de 2027 (actualmente regia hasta el 21 de agosto de 2026). Finalizado ese plazo, no podrán emitirse nuevos valores digitales ni generarse nuevas representaciones digitales (salvo que la CNV disponga nueva vigencia).
-Caducidad: se prevé que las autorizaciones de representación digital que no se utilicen dentro de los 2 años desde su otorgamiento caducarán automáticamente, sin afectar la oferta pública en otras representaciones.
Solicitud de tokenizacion para emisiones automáticas
Se mantiene la obligación de solicitar previamente ante la CNV la autorización de representación digital para las emisiones bajo regímenes de oferta pública con autorización automática.
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